港股鼠年开门重挫1200点，A股怎么走？一文看懂疫情事件如何影响金融市场

新型冠状病毒疫情控持续进行中，继续冲击全球市场，全球市场处于极度恐慌之中……

鼠年首个交易日港股低开超3%，截至终盘，香港恒生指数收跌2.82%，大跌789点，报27160.63点。

今日港股继续延续弱势，恒生指数低开低走，截至午间收盘，跌幅达到1.72%，大跌近500点，报26693点。

日本股市也是走势疲软，截至发稿时，日经225指数下跌近2%。台湾加权指数跌幅扩大至约5%。

而在之前的1月27日，全球资本市场上演黑色星期一，鼠年率先开盘的日本股市全天杀跌超2%；欧洲主要股市全线杀跌，跌幅皆在2%以上；美国股市盘前期指全线杀跌，跌幅皆近2%，恐慌指数一度涨幅超过25%；而与中国资产相关的A50期指12小时跌近8%；与此同时，离岸人民币最大跌幅近600点……

Wind梳理机构分析显示，历次全球卫生风险事件出现后，对于包括A股在内的全球金融市场影响不一，这一次又如何影响A股市场？

全球确诊新型冠状病毒案例7808例

据环球网报道，截至2020年1月30日10时20分，全球范围内共有17个国家发现新型冠状病毒确诊案例共计7808例，死亡170例，治愈134例。

1月20日，国家卫健委决定将新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的预防、控制措施。该级别与2003年的“非典”级别一致。 值得注意的是，1月24日，世界卫生组织（WHO）宣布，暂时不将疫情确定为“国际关注的突发公共卫生事件”。

自2009年以来，WHO共宣布了五起“国际关注的突发公共卫生事件”，分别为：

1、2009年爆发的甲型H1N1流感；

2、2014年爆发的脊髓灰质炎疫情；

3、2014年西非爆发的埃博拉疫情；

4、2015-2016年出现的“寨卡”疫情；

5、2018年爆发的刚果（金）埃博拉疫情（于2019年7月宣布）。

Wind梳理机构分析显示，历次全球卫生风险事件出现后，对于包括A股在内的全球金融市场影响不一。其中，根据中金公司分析，进一步对比疫情期间对MSCI全球市场以及作为主要爆发地市场的表现，发现疫情对主要爆发地市场的冲击普遍要大于全球其他市场。

突发公共卫生事件对A股影响

1、SARS（非典）

回顾2003年市场，中泰证券陈龙团队研报分析，按照划分，医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情爆发期的表现较好。

其中，医药板块在疫情爆发期（2003/04/16—2003/04/30）的相对累计超额收益率最高，为7.21%，远超其他消费板块。与其他板块相比，医药板块受疫情爆发期的市场上流传的各种“病毒防控手段”的“认知”，受到短期主题性的投资资金追捧。

此外，医疗板块的内部细分来看，从非典事件首例披露后，化学原材料药剂子版块表现最好。在非典爆发期，其累计超额收益率为17%。同时，生物制品及中药在爆发期的也有短期的强势表现。背后或在于非典防控时期，以板蓝根、口罩等作为居民认为的基本防控病毒措施受到市场热销有关。

据光大证券策略研报梳理，在非典集中爆发而市场下跌期间，医药生物行业表现靠前，而餐饮旅游、交通运输等行业表现靠后；在疫情得到控制而市场出现反弹的阶段，医药生物表现靠后，而餐饮旅游和交通运输行业表现靠前。

（图片来源光大证券研报）

（图片来源光大证券研报）

建信期货董彬研报分析，“非典”期间，A股受影响较小，大盘指数整体上涨19%。大盘在非典时期有过两次调整，分别为2003年3月上旬，和2003年4月中下旬，调整时间为疫情大规模爆发时和中央采取全面管控措施时。

申万宏源秦泰团队研报分析，2003年SARS疫情主要对销售渠道人员较为集中的可选商品消费、以及较为依赖人员流动的住宿餐饮、交通运输等服务消费形成直接的、大幅的、暂时性冲击；此外工业生产受到小幅影响。而宏观经济政策并未对暂时性的经济冲击进行调整，整体维持稳定。随着6月之后疫情的迅速缓解，消费迎来V型反弹，经济增速在03Q2明显的放缓之后，自03Q3起再度进入高速增长通道，并未影响当时整体向上的经济增长趋势。

2、H1N1（猪流感）

根据中金公司分析，2009年春爆发于墨西哥和美国部分地区的猪流感H1N1适逢2008年金融危机市场大跌后的底部区域。

申万宏源研报分析，2009年H1N1的爆发恰逢前期四万亿刺激计划落地，资本形成对经济增长的贡献大幅抬升，推动整体GDP增速触底大幅反弹。本次疫情对居民消费的影响不大。2009年2季度，我国实际GDP增速由1季度的6.4%大幅回升至8.2%，集中体现了刺激计划对资本形成贡献的推升。而从疫情主要冲击的渠道——居民消费来看，社零增速稳中有升，住宿餐饮等主要服务业增加值增速稳定，消费需求受到的影响并不大。

3、H7N9（禽流感）

中金公司也分析，2016年—2017年初的禽流感H7N9正处于上一轮全球同步复苏（2016年11月美国大选后大规模财政扩张预期升温，叠加中国供给侧改革和棚改货币化对增长的提振），因此疫情期间市场的反应并不显著。

申万宏源研报分析，2013年2季度经济增长小幅下滑，主因房地产进入下行周期、边际降幅较为显著，与疫情关系不大。2013年2季度，我国GDP增速7.6%，较1季度小幅回落0.3个百分点。但从拖累因素看，更多受到地产销售、投资增速双双下滑的影响，体现的是地产周期下行带来的压力。而与此同时，当时居民消费、制造业投资及工业生产均较为稳定，受到疫情的影响不大。

A股展望

中泰证券策略研报分析，由于2005年的股权分置改革后，A股市场生态发生较大的变化，因此，一定程度上2003年“非典”期间的市场表现不一定能反映当下市场。

报告表示，仅从主题角度来看，我们认为疫情的爆发短期可能会对股票市场预期形成冲击(宏观经济因此受到影响)，短期内对交运，社会服务等消费人群聚集的行业产生情绪上的波动。然而这种预期将强化市场对逆周期操作的信心，全年继续推荐高成长、高弹性、高估值的硬科技和新消费。

建信期货研报判断，本次疫情消息公布后，大盘进行了小幅调整，大盘的调整主要基于疫情对经济的潜在影响，市场对此进行充分预期后，预计后期疫情对股市的影响较小，股市向好的因素未发生改变。

光大证券策略研报判断，历史上疫情扩散下的情绪扰动影响偏短期。报告认为，决定市场大势的根本因素是政策经济周期基本面。在一周左右的短期内，疫情扩散可以通过情绪对市场运行造成扰动；在一个季度左右的中期内，疫情造成的情绪担忧不足以影响市场走势，需要关注经济数据变化；在一年的长期维度，疫情影响可以忽略不计，之前的短期扰动是长线投资者难得的加仓良机。

对于当下，应密切关注基本面动向，无需过度恐慌。行业方面，非典疫情扩散虽然会在短期内提振医药行业表现，但随着疫情逐步得到控制，其对医药板块的正向提振效果会逐渐降低，医药生物板块甚至会出现补跌；交通运输以及餐饮旅游等消费行业，在非典期间表现较差；对于汽车等前期强势板块，非典带来的负面消息冲击并没有逆转前期强势板块。

综合自环球网、21财闻汇、券商研报