负利率的前因与后果

各位新年好，今晚除夕，之前答应过要写一篇负利率的文章。

废话不多说，我们直接奔主题。

在搞明白负利率之前，我们首先要搞清楚利率这个东西。

利率是啥？利率就是钱的价格。只要是价格那就受到供求决定，利率就是钱的借方和贷方之间的供求。

负利率那就说明钱的供给方多，需求方少，大家都在储蓄没有花钱，花钱可以理解为消费和投资，对应到居民部门和企业部门。

同时央行都在做量化宽松，流动性市越来越多，当然央行的宽松只是一个结果，那是什么原因导致央行要宽松？问题的根源显然是在经济。那么经济到底怎么了？

经济自2008年以来出现了持续的弱复苏，经济增长疲软，通货膨胀起不来，总需求疲软。经济增长靠消费，消费投资起不来经济自然就比较疲软，那么为啥消费起不来？原因是2008年那次被伤得比较深。08年之前房地产地位越来越重要，越来越成为居民主要的财富载体，居民部门杠杆率持续攀升直到08年达到极限。这10年来居民部门一直处于资产负债表收缩，居民部门不消费了，企业部门不投资了。当然老龄化也是其中的问题之一，老龄化的社会经济增长都比较疲软，参考日本。另一个更为重要的就是贫富差距了，这也是比较令人关注的问题。

全球各国无风险利率

面对这样的情况，央行只能选择继续宽松，从1980年以来全球央行一直在做宽松，每次爆发系统性风险利率就下一个台阶。货币政策的空间就更小一步，到现如今货币政策的正在接近极限，日本和欧洲已经到了极限，澳大利亚新西兰正在接近，美国也在路上。

所以德国，日本10年期国债直接被买成了负利率，10年期国债锚定经济增长，负利率就表明市场对未来经济的态度。另一方面市场上的钱找不到比国债更好更安全的资产，所以只能买国债哪怕是负利率，持有到期会亏钱。这就叫做打着灯笼找收益。

总之当前的形式可以从国债收益率上看出来，市场普遍在找安全港。

今天就说到这里吧，改天说一下负利率的主要影响有哪些？负利率对哪些资产影响最大。