消费电子向上拐点初现，高景气度，高增长，高确定性

5G 手机渗透率持续提高，消费电子景气度持续向好：

12 月国内 5G 手机出货量达 541.4 万部，环比提高 6.7%，5G 手机渗透率高达 18.7%，与上个月的 15.2%相比进一步提高，预计 2020 年 5G 手机有望大幅降价，将带动 5G 手机出货量大增。可穿戴设备方面，2019 年全球 TWS 耳机出货量和销售额均同比增长超过 200%，其中苹果在出货量中占据 50%以上的份额，销售额上占据 70%以上份额，预计 2020 年 TWS 耳机出货量有望延续高增长。

面板价格跌幅持续收紧，中小尺寸面板出货持续向好：

12 月面板价格增速跌幅进一步收紧，笔记本、显示器与电视面板价格季度跌幅分别为 -0.38%、-2.50%与-0.98%，笔记本与电视面板价格回暖趋势明显，大尺寸电视面板价格跌幅收紧。11 月笔记本与平板出货量分别同比增长 5%与 6%，笔记本与平板等中小尺寸面板出货量持续向好。另一方面，11 月大尺寸面板出货量同比下跌，电视与显示器出货量同比分别下跌-7%与-5%。面板库存持续改善，中小尺寸面板价格跌幅收窄并且出货量增加，建议持续关注面板库存水位与价格走势。

2019 年大陆 12 英寸装机产能同比增长 50%，存储行业周期向上拐点迹象明显：

根据 ChipInsights 统计，截止 2019 年底我国 12 英寸晶圆制造厂装机产能约 90 万片，较 2018 年增长 50%。2019 年共计 63 个项目，其中 6 个项目已经停摆，刨除停摆项目外，其他 57 个项目宣布投资总额超过 15000 亿人民币，较 2018 年统计增长 7%。12 月 DXI 指数上升 2608 点，涨幅 14.73%；DRAM 颗粒现货价格月度涨幅为 4.39%，NAND Flash 颗粒现货价格月度涨幅 1.91%。据美光季报表示，DRAM 和 NAND Flash 行业供需将改善，2020Q2 财季（即 2019 年 11 月~2020 年 1 月）将会是周期性底部，从 2020Q3 财季开始增长并持续恢复至 2020 年下半年。

投资建议：

1）消费电子建议关注 iPhone 无线通讯模组以及 iWatch 的 SiP 模组供应商环旭电子；COMS 芯片供应商韦尔股份；存储器供应商兆易创新；国内泛射频龙头信维通信；国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技 2）半导体板块建议关注已实现部分半导体制造设备国产化替代的中微公司；正持续推进半导体设备厂商认证的电子级石英制品厂商石英股份；晶圆厂干式真空泵厂商汉钟精机；以及先进封装领军企业晶方科技；以及 CMP 抛光液龙头安集科技。

风险提示：

行业需求下降，国际政治关系变动。

福猫点评：

消费电子更新换代极快，行业发展迅速，随着5G时代的到来，设备需求大增，相关公司未来业绩增长非常确定，部分公司股价已经涨幅过大，不宜追高，可等大盘回调之后，低吸一些位置低的，业绩确定下高的标的。

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