国信期货将持续9场疫情专题直播 为投资者线上解读行情

　　中证网讯（记者 周璐璐）受新型冠状病毒肺炎疫情影响，2020年春节后开市首日期货盘面出现大面积下跌行情。为了尽快稳定投资者情绪，国信期货积极拥抱线上直播这一创新投教形式，在开市后第二天便上线“投研在线-疫情下的期市危机”专题直播，每天就若干热点品种进行行情分析，并且在线上与投资者互动。截至2月11日，国信期货已连续举办6场直播，据了解，后续还将举办3场。

　　疫情对各板块都有哪些影响？中国证券报记者整理了直播观点：

　　双焦方面，由于原料供应紧张，焦企焦煤库存消耗明显，被动限产，全国焦企综合开工率不升反降，多地焦企保持20%-50%的限产幅度。由于通行管制，焦企焦炭库存出现明显累积。终端需求走弱，部分钢厂也出现一定程度的限产及检修，焦炭市场供需双弱，价格持稳为主。短期煤企恢复完全生产能力可能性较小，焦煤价格有一定支撑。而钢材需求启动不确定性较大，钢厂利润受损情况下对焦炭需求及价格提涨都将造成压力，期货盘面大概率跟随成材波动。

　　动力煤方面，港口由于转入煤炭减少，库存下行。部分进口国关口关闭，进口周期拉长。下游企业逐步复产，需求启动，对动力煤期现价格形成支撑。但受到国内煤炭产能充足影响，限制反弹高度，动力煤市场维持重心上移，关注580附近压力位。

　　蛋白粕方面，整体保持宽幅震荡的思路对待。上游饲料供应不足，下游产品外运不畅，禽类养殖亏损明显，导致禽类，乃至生猪补栏积极性下降，养殖业恢复周期延长，豆粕需求旺季或将延后出现。同时豆粕产销区供需错配短期仍存，但预计将从南往北逐步改善。

　　油脂方面，东南亚棕油减产支撑，长线择机做多。短期强弱排序为菜油>棕榈油>豆油，豆油可以持有买远卖近套利，棕榈油可以持有买近卖远套利。国内方面，棕油因利润倒挂进口积极性不高；菜油进口不畅，且省级应急储备计划增加菜油储备加剧了紧张情绪；后期随着油厂开工增加，豆油库存或有增加，短期油脂面临调整，等待需求复苏的提振及国际油脂供给担忧共振。

　　白糖方面，白糖供需均弱，短期偏向振荡。长线逢低买入，参考做多区间在5300元-5500元/吨。疫情蔓延，甘蔗砍收人力及运输能力受到影响，糖厂开工率偏低，但疫情更多的是影响供应的节奏；节前中间补库较多，且节后本来就是需求淡季，疫情可能对年度需求影响有限。年度来看，国内食糖紧平衡格局，加之国际食糖减产，生产成本及配额外成本将决定的国内糖价的下限。

　　有色金属方面，尽管农历春节后首日国内大宗商品全线低开，但有色表现出极强的抗跌韧性，不仅当日无一收于跌停，且此后逐步反弹收复失地。当前市场对大宗周期品价格超跌反弹的认识逐步清晰，以铜镍为代表的有色金属，中长期基本面前景偏强，价格进一步向下空间有限，逢低做多具有较大安全边际。

　　从后市展望来看，国际金属市场在我国农历春节长假期间价格跌幅及节后首日国内有色价格恐慌性补跌，已充分反映甚至透支了市场悲观情绪及对有色供需的影响程度。综合考虑国内外宏观环境、产业链开工及内外比价等多方面因素，建议投资者关注铜镍为代表的有色金属品种在大回调下布局趋势多单的机会。

　　原油方面，海陆空交通需求大幅下降，短期对航空煤油、汽油柴油、船用燃油需求造成明显压制。一、二季度油价预计维持在低位宽幅震荡运行。WTI原油期货运行区间预计可能在45美元-55美元/桶，国内原油期货主力合约运行区间预计可能在350元-450元/桶。

　　橡胶方面，据悉多数轮胎工厂复工延迟，多数工厂都将假期延长，工厂的开工时间和开工率依然不能确定，短期需求难有释放。今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。国内汽车销售短期利空，长期销售有望回升。总的来看，全球橡胶仍然处于供应大于需求的状态，2019年胶价回升很大程度受益于东南亚橡胶主产国因天气和病虫害的减产。2020年是否继续减产仍然有待观察，而需求端受疫情影响利空相对确定。但因胶价经历多年长期下跌，价格已经处于绝对低位，继续下跌空间有限。2020年上半年，橡胶价格重心预计下移，RU主力合约价格预计维持在10000元-12500元/吨区间运行；NR主力合约价格预计维持在8000元-10500元/吨区间运行。

　　烯烃方面，中期来看行业扩能处于周期，国内产量快速释放，市场供应整体维持宽松预期。短期来看，春节长假上游积累较多库存，节后又因新冠肺炎疫情影响，下游需求恢复较往年推迟，造成市场供需矛盾突出，当前石化积极降价排库，现货价格下调对盘面形成压制， 未来博弈焦点在需求恢复后去库进度。目前油制、煤制、甲醇制成本在6100元、6400元、7100元，PDH、PP粉料成本6500元、6900元，盘面静态估值大幅回落，关注高成本边际支撑。短期市场等待需求恢复，盘面在成本等因素支撑下转为震荡，建议关注5、9合约反套机会，中长期维持偏空思路。

　　沥青烯烃方面，悲观的基本面预期已经基本在期货价格上反映完全，尽管期货已经连续补涨，但目前期货仍贴水华东现货，不建议单边空单操作。近期疫情调控成果已经在不断降低的新增疑似和确诊人数中得到体现，这也意味着全国陆续复工指日可待，而由于沥青对复工所带来的需求利好弹性相对燃料油更大，可关注多沥青和空燃料油的操作机会。

　　燃料油方面，绝对价格继续下跌空间有限，不建议单边做空，可关注多沥青和空燃料油的品种间操作机会。由于上海燃料油期货合约标的属于高硫燃料油，而随着我国船燃保税出口退税实施细则不断完善，高硫燃料油会面临相应的供应压力。

　　甲醇方面，除内地库存高位之外，港口库存由于需求下滑以及物流不畅小幅累库中，环比涨幅2.95%。近月跌幅大于远月，期货跌幅大于现货，受此影响基差转为升水。总的来看，受到的库存及物流压力影响，甲醇及下游产品均有不同程度的减产降负。另外内地甲醇生产企业有春季检修的传统，需关注后续是否会直接进入春检。进口方面，主要来源地伊朗、新西兰等地装置多维持停车减负状态，且近期货源多去往东南亚套利，抵达中国货物数量有限，2月中下旬到港量预报36万吨左右，较1月份50万吨左右的水平大幅下降，预计3月中上旬中国进口量仍然偏低。在供需双弱的格局下，需重点关注下游烯烃检修计划的落实以及外盘装置的恢复情况，短期维持大跌之后的震荡修复格局。