比特币避险资产研究

一、比特币避险猜想由来

比特币自诞生以来，原教条主义者一直信奉将Bitcoin打造成World Currency，这种成为世界货币的决心在2013年的牛市达到顶峰，但是当比特币的应用和区块链生态逐渐完善后，比特币的性能瓶颈成为阻止其成为世界货币最大的阻碍。从社会角度来说，比特币的流转会让商业行为缺乏监管，洗钱行为猖獗，社会出现更多不安全因素。从政治角度来说，货币是宏观经济里最重要的职能通货，政府部门及赖以生存的税权都是建立在本国货币的基础上的，比特币的诞生以及原教条主义的盛行是对铸币税的挑衅，所以并不能被任何一个强主权国家所接受。当原教条主义弱势后，裸泳一段时间的比特币，因其总量恒定、数学安全的特点，逐渐被赋予了避险资产和数字黄金的期望。

在全球地缘政治风险升高和宏观经济面临不确定性期间，如果一个资产反而交易活跃，价格攀升，我们就可以说这个资产具备一定避险属性。

比特币诞生十余年来，全球并未出现大规模的金融危机，所以我们无法判断当宏观经济运行出现巨大危机之时，比特币的表现会如何。长期状况下价格稳定是避险资产的另一大特性，所以比特币大涨大跌的周期性行情，让其避险资产属性又蒙上了一层面纱。美伊紧张局势升级，成为检验比特币避险资产属性的最好案例。

二、美伊矛盾爆发过程

2020年1月3日UTC时间1点，世界主要新闻社开始报道美国实施的无人机袭击事件，造成伊朗革命卫队司令苏莱尼曼当场丧命，伊朗革命卫队是伊朗宗教军事力量部队，长期在中东地区扶持黎巴嫩真主党、伊拉克什叶派民兵武装、也门胡塞武装等什叶派力量，号称中东什叶派之弧。苏莱尼曼将军死后，伊朗境内复仇念想自上而下，美伊双方高层隔空喊话，比特币在紧张局势升级的同时温和上涨。

2020年1月7日UTC时间22：43，伊朗对位于伊拉克境内的美国军事基地发动导弹袭击，并宣称造成80美国士兵丧命。复仇从嘴皮子上升到实际军事行动，美伊紧张对峙局势一触即发，特朗普宣布隔日给出回复，紧急召开内部会议商讨对策。比特币当晚最高站上8400。

2020年1月8日UTC时间，特朗普就伊朗导弹袭击发表正式讲话，称“美国没有受到伤害”，“伊朗已经做出让步”，“美国已准备好拥抱和平，祝愿伊朗一切都好”，本次美伊冲突以美国斩首行动启，也以特朗普的和平对话而终。

三、比特币价格变化

图片来源：币圈趋势研究院整理

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小时线级别的价格反应可以更好的探究比特币的避险资产属性，苏莱尼曼被袭后的比特币价格变化如下图：

图片来源：币圈趋势研究院整理

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首次报道在UTC时间1点，价格大幅拉升开始于4小时后，由于事发突然，而且考虑到信息传播时效，反应速度已经是非常快速。

当美伊冲突成为全球焦点后，其后的每一次隔空对话和军事行动都会更快反应，事实也是如此，导弹袭击事件发生后，比特币的价格在不到1小时内快速拉升，配合媒体“第三次世界大战”的渲染，恐慌情绪和避险情绪达到高潮。

图片来源：币圈趋势研究院整理

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小时线级别呈现几个特点：

1、 紧张局势升级，价格上涨；紧张局势缓和，价格下跌。

2、 事件爆发后4小时内比特币价格快速反应。

美伊冲突期间，比特币期货价格最高上涨21.7%，黄金期货价格最高上涨4.6%，原油期货价格最高上涨5.0%。对比黄金期货、原油期货、BTC期货价格，BTC-GOLD相关系数达到0.87，BTC-OIL相关系数达到0.81，与两类主要避险资产的相关系数这么高，同样可以论证BTC具备较明显的避险属性。

图片来源：Tradingview，币圈趋势研究院整理

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总的来说，比特币在短期冲突事件中具备强避险资产属性，且存在明显套利机会，关键在于把握局势变化，快速获取局势变动信息，抢先入局和及时撤退。相较于黄金期货和原油期货，比特币的避险套利门槛更低，市场有效性和反应速度均低于黄金和原油。在冲突事件发生后，布局比特币期货的同时，要考虑黄金期货和原油期货因市场有效性更强而带来的价格指导作用，及时调整仓位，完成一次避险套利过程。