震荡市如何做好稳健型资产配置？

　　受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响，春节长假后的第一个交易日，上证指数下跌近8%。随后几天，市场基本上有了一致预期：尽管疫情短期对经济和部分行业有影响，但中国经济稳中向好的势头不会改变。因此，A股“黄金坑”的说法开始广泛流传。现在，投资者又到了选择的分岔路口，是去是留是等待，众说纷纭。有些人选择抄底，认为现在市场给了“重来一次”的机会；有些人选择等待，认为四季有序，春暖花开终究会来；有些人选择撤离，认为短期波动不可避免。

　　总而言之，对市场多一分敬畏总是没错的。选择撤离的人，大概就属于风险承受能力较弱、追求绝对回报的稳健型投资者。对于这部分投资者来说，不妨选择合适的稳健型产品来避险。

　　稳健型资产如何选择？市场上较为另类的避险品种量化对冲基金值得关注。量化对冲基金深究起来相当复杂，但这类产品的操作原理非常简单，即通过对冲手段，力争将风险剥离。比如这次疫情就是这样的突发性风险，可以通过对冲工具进行剥离。这种策略下，基金业绩与股票市场整体的相关性较小，即使在震荡和下跌的市场中，都仍有可能获得正收益。

　　不过，这类产品是市场上的稀缺品种。2016年以前此类产品鲜有发行，2016年之后，股指期货交易受限，这类产品失去了对冲的工具。但随着股指期货交易松绑，2019年这类产品再度获批发行，正在发行的富国量化对冲策略三年期就是其中之一。量化对冲基金的核心策略就是通过指数期货等衍生工具对冲市场风险，从而保留超额收益，并将其转化为绝对收益。

　　因此，选择这类产品不需要判断市场位置，不需要分析大类资产所处周期，只需要重点考虑投资团队是否具有长期、持续跑赢指数的能力，以及类似产品的历史业绩。量化对冲基金归纳起来也比较简单：一种可剥离和减弱市场整体涨跌风险的基金。虽然并非零风险，但与普通股混基金相比，量化对冲产品的回撤幅度较小、风险较低，适合那些不倾向择时、风格稳健、偏好银行理财类产品的投资者。（傅雯）