A股跌出“黄金坑”，外资不停买181亿，我们何时出手、该买什么？

虽有心理准备《开市后大跌该怎么办？》，但今天开盘的场面贼刺激。A股开盘时，上证指数跌8.73%、深圳成指跌9.13%、创业板跌8.23%，超过三千只个股跌停，可载入史册。我们算又一次见证历史。

之前预想市场会在短时间内跟随外盘完成风险定价调整，今天这跌幅，有点一步到位的意味，比设想的2-3天要快。

而且今天期货比现货跌更多，说明市场预期明天还有下跌。到收盘，3200多只股票仍在跌停板上。不过超跌下，第一个买点也近了。

看看这寂寥的涨跌分布图：

不过如昨天说，开盘最恐慌时不适合捉急减仓、也别着急加仓，到收盘上证综指下跌7.7%，创业板下跌最少6.85%，还是比开盘好那么一些。

中金的总结，上一次这个跌幅还是15年股灾时候。

事态仍在高峰期，阶段性调整在所难免，连逆回购利率调降10个基点直接被忽视了。明天市场还有有冲击，但我觉得，明天下探后可能会出现第一个买点（但仍是偏左侧）。

今天两个好迹象：一是北上资金大幅流入181多亿，看人家这买买买的决心：

（图片来自wind）

外资买的还是大白马，中国平安、贵州茅台、格力电器分别获净买入23.25亿元、12.83亿元、9.02亿元。前十大活跃股如下：

二是港股恒生指数、恒生国企指数已经收红。仅计算我们休市期间，恒生指数仅下跌5.72%而已。

大逻辑昨天也说了，此次疫情对经济和股票市场可能将造成短期的、可控的冲击，但不影响中长期趋势。别人恐惧我贪婪，市场跌到2750附近反而带来性价比更高的买入机会。

但这种市场下，该怎么操作呢？

我再梳理了几个要点：

目前市场有戴维斯双杀意味，驱动市场下跌的力量包含恐慌情绪和实际盈利影响两个方面：拐点未现的不确定性带来的恐慌情绪，杀估值；疫情影响经济增长、企业业绩预期，杀盈利。

所以，加仓时点，一仍需要观察疫情的拐点；二是逆周期对冲政策的出台。

看了李迅雷先生公号今天数学模型分析文章：假定隔离和防控措施能达到或接近SARS后期的效果，中性假设下，新增确诊人数将在2月17日；乐观假设下，2月11日左右出现拐点。

（图片来自李迅雷金融与投资）

我们的投资框架里，一直看好的长期赛道是科技、消费、医药，但是不是跌下来优先都捞呢？当然不是。

掰开揉碎，参考历史，这类事件对市场的影响分为3个阶段：

1）阶段一，疫情高峰期：不确定情绪下，市场遭受阶段性调整压力。

医药生物等表现出抗跌性和防御性，而休闲服务、商业贸易等可选消费及交通运输等直接受疫情影响的行业下行压力最大，哗哗跌。

2）阶段二，疫情缓和期：随着新增病例见顶下降、疫情得到有效控制信号出现，市场恐慌情绪逐步缓解，风险偏好迎来修复。

率先反弹的应该是TMT行业，电子、计算机、传媒等行业，以及超跌的可选消费行业。前面风光的医药该熄火。

3）阶段三，疫情后期：疫情平抑后，市场仍将回归自身逻辑，行业表现有望重回业绩景气主线。这个时候就该两手抓，一手成长、一手周期。

一方面，电子、新能源汽车产业链等景气向上或有望迎来行业拐点的板块，盈利稳，仍将有戏。

另一方面，随着疫情过去，逆周期调节力度和政策开始强化，经济将在“挖坑”后迎来修复，周期性行业龙头、地产竣工产业链就该表演了。

所以科技、消费、医药三大方向看，消费短期受疫情影响较大，我们要等待，需观察到疫情缓和信号；而医药短期又过度避险，现在也不是好的买点。

唯一剩下的，就是科技板块了。一旦疫情缓和，买入后第二阶段风险偏好修复，它应该是有望引领反弹的。而且到第三阶段疫情后期，科技成长方向也不吃亏。