左拥苹果右抱特斯拉，5G最受益股是它？

投资要点：

1、 玻璃盖板领域全球第一的市场地位，具有规模优势，技术优势；

2、 第三季度净赚12.6亿，迎拐点；第四季度净赚13-15亿元，延续高增长，大超市场预期；

3、 在5G各种终端当中，玻璃后盖板相比原有的金属后盖板更利于信号传递，渗透率将逐渐提升；

4、 第一大客户苹果手机放量，公司摄像头凸台一体化玻璃后盖方案获iPhone 11全系列采用，价值量大幅提升；

5、 为特斯拉一级供应商，汽车电子业务提供新增量。

近期，越来越多的公司披露了业绩预告，超预期增长的个股一般股价都会有持续的表现。业绩增长有周期性，尤其是迎来业绩改善的个股，一旦利润重回上升周期，不是短期就会结束的。

我们早在11月13日在盈利改善系列专题中，写过一家业绩大幅改善的公司：蓝思科技。大家有兴趣的可以翻翻前期文章《盈利改善（五）：从亏损到赚13亿仅用3个月，全靠5G？》。 正如标题所写，第三季度它的业绩真的很惊艳，量价齐升。

现在它发布了2019全年业绩预告，连长期跟踪的券商分析们都大呼没想到它能增长这么快！全年净赚25亿元上下，同比增长近3倍！即便扣除5亿的非经常性损益，也有20亿元，第四季度延续高增长。

业绩预告一出，股价直奔涨停，分析师们高呼它将开启新一轮成长。我们且来看看它现在超预期以及未来可能继续超预期的地方在哪。

数据来源：东方财富

一、视窗与外观组件龙头

公司是视窗与外观组件龙头，主要产品包括防护玻璃、新材料及金属等材质产品等，在玻璃盖板领域的市场份额约为30%，为行业寡头(另外一家寡头是伯恩)。

2018年，在其277亿规模的营收当中，有80%来自防护玻璃，主要是2D/2.5D/3D防护玻璃前盖/后盖板；16%来自新材料及金属类业务（蓝宝石、陶瓷、金属、触控film sensor产品等）。

蓝思科技的产品可应用于几乎所有类型的消费电子终端设备，包括手机、平板、智能穿戴、汽车以及智能家居等。

手机方面，苹果是公司第一大客户，每年为公司贡献45%-50%的营收。因此，公司的业绩周期也与苹果手机的周期同步。苹果的订单多，公司产能利用率提高，业绩自然就会好看。

苹果的订单来自两方面，一方面是苹果手机销量增加；二是苹果在玻璃盖板上引入创新，搞花样。两方面同方向变动的话，就会刺激公司业绩高速增长。

现在，在芯片等各种内核不断提升的同时，各类厂商也将手机外观作为重要卖点，形态从2.5D到3D、瀑布式3D还有凸台后盖。尤其是各大安卓手机品牌也是在外壳上极尽所能的创新。

对于蓝思来说，就需要配合各种卖点进行升级，还需要迅速提高良率，这无形当中提高了门槛，可以说，高增长背后离不开高技术和先进工艺的支持。

二、业绩超预期并将持续超预期

公司三四季度业绩超预期的地方在于：

1）苹果安卓订单齐放量：苹果手机方面，摄像头凸台一体化玻璃后盖方案获iPhone 11全系列采用，价值量大幅提升；安卓手机方面，瀑布式玻璃、幻影效果玻璃后盖等高门槛产品亦获采用，引领潮流；

（玻璃前盖大家都知道，就是手机屏幕，而现在的潮流是前后都用玻璃，玻璃后盖板这块是一个巨大的增量；而蓝思不只是生产玻璃后盖，它有各种创新工艺，可以根据手机大牌的需要给出各种定制方案，这块门槛就高了，比如上面提到的摄像头凸台一体化玻璃后盖）

2）其它消费电子产销两旺，除了智能手机，还有可穿戴、平板笔电、汽车电子、智能家居家电等板块均需用到玻璃盖板，质量门槛较高，且全线放量。

未来有望继续超预期的地方：

1、苹果创新机带来的新需求：苹果2020春季将出高性价比手机SE2；秋季将出5G大改版，销量有望继续上行，从而带来对公司四大块产品新增需求，包括前盖、凸台后盖、侧边非金属产品以及毫米波版本的陶瓷模块产品；

2、安卓手机客户份额继续爬升：安卓手机也是定制的公司的产品，有一定的良率爬坡期，经过1年时间的磨合，良率目前爬上新台阶，另外，3D玻璃、瀑布式玻璃的升级趋势带来增量，5G安卓手机因为价格更便宜有望迎来换机潮。

3、可穿戴设备的增量市场：apple watch在功能、外观和壳体材质等方面不断创新，出货量有望迎来较快的增长；也会带动安卓系智能手表的跟进，从而带来公司在智能手表中单机价值量的提升。

4、特斯拉放量、汽车电子化浪潮：公司是特斯拉一级供应商，为其供货中控显示产品及B柱模块。

以上观点仅供参考，相关内容都不作为您做出任何投资的依据，您应自主投资决策，自行承担投资风险与损失，投资有风险，入市须谨慎！