最近京沪高铁上市了，网友说：这是中石油第二，上市即巅峰？

今天京沪高铁上市了，看到网上经常有人讲，这是中石油第二啊，上市即巅峰，没有10年都没法解套。

我今天跟大家重点聊一下这个公司。

我觉得这两家公司还是不太一样。

中石油净资产收益率极低，经常在1%左右。

京沪高铁目前稳定在6-7%。

再看营收，利润，中石油经常大起大落，周期性波动明显，京沪高铁每年稳定增长5-15%之间。

这两个是不同的行业，石油化工行业周期性波动大，高铁跟机场，高速都属于交通运输行业，经营是非常稳定的。

而且现在高铁是替代飞机、高速的，向上的势头比较明显。

另外京沪高铁有个特点，公司员工极少，大概只有几十个人，中石油有多少人我不知道，至少在几十万人以上吧，人力成本负担重，周期性波动的时候业绩承压。

京沪高铁区位优势，得天独厚，中国最好的铁路线路了，人流量最大，经济最活跃的地方。

自2011年6月30日开通以来，京沪高铁旅客运量由2012年的6500万人增长至2018年的1.92亿人，年均复合增速19.8%，最近3年增速分别为23.0%、17.7%、8.4%。

给大家看一张一个靠谱机构对京沪高铁未来业绩增速的预测。

利润增速10-15%，其实不算低了。

现在估值25倍左右。

到底该如何定价，给多少倍估值合理呢？

保守估计可以参照海外的日本。

日本JR东海的客运收入约为京沪高铁的2.5倍，2018年JR东海旗下东海道新干线单公里收入、单位运价、单公里周转量分别为京沪高铁的6.4、3.9、1.6倍。

但从盈利端看，受益委托管理模式，京沪高铁的净利率表现已经显著超越JR东海。从ROE拆解来看，二者差距主要体现在收入端。

成熟期日本铁路客运公司估值，JR东海及JR东2010年来的ROE均值分别为13.3%、9.2%，PB均值分别为1.55、1.41倍，PE均值分别为12.3、17.4倍。

海外估值整体都比较低，A股能稳定盈利的核心资产比较少，整体估值高，我觉得京沪高铁给25倍估值不算贵，20倍可能是个合理的水平，15倍以下是低估，10倍以下严重低估，30倍以上有点贵。

今天不少人问，中签的要不要卖。

我个人倾向于长期持有为主。

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