博道嘉元张迎军：A股内在驱动力未变 震荡上行是趋势

　　中证网讯（记者李良）针对A股近期的表现，博道嘉元混合基金拟任基金经理张迎军2月12日向记者表示，从大类资产配置视角来看，目前股票资产最具吸引力，A股估值也较低，再加上无风险利率下降和刚性兑付的打破，都提高了A股配置的性价比。这也是中国新一轮大类资产配置转移开启的较佳时间窗口。他进一步指出，引发本轮行情的主要驱动力并没有发生变化，短期事件性因素从中长期来看对股市影响应该不大，不影响全社会资产配置的大进程，并不改变A股市场中长期向上的方向和运行趋势。

　　估值的力量

　　因疫情导致节后首个交易日市场下跌近8%后，沪指随后连涨7天反弹5.65%，各主流指数都在上演连续上行走势，截至2月11日收盘，上证综指又重新站上2900点。在疫情冲击下，市场为何下跌后迅速企稳反弹？

　　作为一名在市场中摸爬滚打20年的投资老将，张迎军认为，其根本原因是估值的力量，目前股市估值处于历史低位水平。Wind数据显示，截至2020年2月11日上证综指收盘于2901点，整体PB值1.33倍，历史分位数3.20%——历史上96%的时间里市净率都高于当下水准。

　　张迎军表示，当下市场的焦点是在中国经济中长期L型经济走势下，市场对经济周期短周期触底预期是否能实现。而即便未如预期出现明确信号，市场也不必悲观，原因在于，市场会预期只是推迟见底的时间周期而非改变经济运行的周期位置。而一旦经济数据出现明确的见底信号，市场将开启缓慢的震荡向上行情。